Moodys расценило как дефолт невыплаты по двум выпускам российских еврооблигаций

Если экономика страны находится в кризисе и ВВП уменьшается, то это может сказаться на способности выплачивать долги.

Неверные экономические политики

Проведение неправильных экономических мер, например, чрезмерное увеличение долга или недооценка факторов, может привести к дефолту.

Политическая нестабильность

Если в стране нарушается стабильность и возникают политические кризисы, это может отразиться на финансовой стабильности страны и способности выплачивать долги.

Последствия дефолта

Для граждан дефолт может привести к снижению уровня жизни, росту безработицы и инфляции. Для компаний это может означать затруднения с получением кредитов, инвестиций и развитием бизнеса. Для страны дефолт может привести к потере доверия со стороны международных инвесторов и к тяжелым экономическим последствиям.

## Виды дефолта
- Суверенный дефолт
- Муниципальный дефолт
- Корпоративный дефолт
## Расписание соревнований и трансляций 1 февраля
- 04.30 – Смешанная эстафета 4х5 км
### Керлинг
- 03.00 – Дабл-микст. Полуфинал США – Дания
- 03.00 – Дабл-микст. Полуфинал Швеция – Великобритания
- 07.00 – Дабл-микст. Матч за 3 место
- 10.00 – Дабл-микст. Финал
### Фигурное катание
- 05.30 – Командный турнир. Танцы на льду. Ритм-танец. Трансляция
- 06.35 – Командный турнир. Парное катание. Произвольная программа. Трансляция
- 07.15 – Командный турнир. Юноши. Произвольная программа. Трансляция
- 08.20 – Командный турнир. Девушки. Произвольная программа. Трансляция
### Сноуборд
- 04.15 – Юноши. Хафпайп. Квалификация. Трансляция
- 04.15 – Девушки. Хафпайп. Квалификация. Трансляция
- 07.30 – Юноши. Хафпайп. Финал. Трансляция
- 07.30 – Девушки. Хафпайп. Финал. Трансляция
### Церемония закрытия
- 13.45 – Трансляция
## Трансляция Юношеских Олимпийских игр
Трансляции Юношеских Олимпийских игр 2024 будут доступны на Olympics.com.
## Причины возникновения дефолта
- Ослабление национальной валюты
- Снижение уровня ВВП
- Неверные экономические политики
- Политическая нестабильность
## Последствия дефолта
Для граждан дефолт может привести к снижению уровня жизни, росту безработицы и инфляции. Для компаний это может означать затруднения с получением кредитов, инвестиций и развитием бизнеса. Для страны дефолт может привести к потере доверия со стороны международных инвесторов и к тяжелым экономическим последствиям.

Под валовым внутренним продуктом понимают общую стоимость товаров и услуг, которые страна произвела и продала за определенный период времени (например, за год). Сокращение производства тянет за собой снижение налоговых поступлений. Это может поставить под вопрос выполнение социальных обязательств, что будет способствовать дефолту.

Дефицит государственного бюджета

Что предполагает превышение расходов над доходами. Дефицит может возникнуть как из-за сокращения доходов, так и из-за увеличения расходов (например, на военное направление либо на поддержку населения и бизнеса вследствие быстрого роста инфляции).

Сильная зависимость от одного источника дохода

К примеру, снижение мировых цен на нефть и газ для сырьевой страны с низким уровнем ВВП может привести к сокращению финансовых поступлений в бюджет, и на погашение долга денег просто не хватит.

Некачественное управление

Когда руководство страны набирает долги, а затем оказывается не в состоянии их обслуживать. Безопасным считается уровень госдолга ниже 30% ВВП.

Международное рейтинговое агентство Moodys расценило как дефолт России неполучение инвесторами купонных выплат по двум еврооблигациям на сумму $100 млн. Оно предупредило, что по будущим выплатам также возможны дефолты. Россия отрицает дефолт, ссылаясь на то, что в неплатежах держателям облигаций виноваты третьи лица.

Международное рейтинговое агентство Moodys сообщило, что Россия допустила дефолт по еврооблигациям. Оно оценило как дефолт невыплаты по двум евробондам и допустило новые дефолты — по предстоящим купонным выплатам. Россия ранее отказалась считать неплатежи держателям облигаций дефолтом.

В сообщении Moodys говорится, что дефолтом, согласно нашему определению, агентство считает неполучение держателями суверенного долга России в срок до 27 июня, момента истечения 30-дневного льготного периода, купонных выплат по двум еврооблигациям на сумму $100 млн. Агентство также предупредило, что будет рассматривать выплаты по внешнему долгу России в рублях как дефолт по облигациям.

В воскресенье, 26 июня, держатели двух выпусков российских евробондов не получили положенных им купонных выплат. Срок по выплатам наступил 27 мая, но, согласно условиям выпусков, эмитент долга мог расплатиться по купонам в течение 30 дней (так называемый грейс-период) без наступления события дефолта. Bloomberg в ночь на 27 июня назвал случившееся первым российским суверенным дефолтом со времен большевиков в 1918 году.

Утверждения о дефолте России неправомерны, заявил 27 июня пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. Эти утверждения о дефолте в данном случае абсолютно неправомерны, потому что еще в мае в валюте необходимый платеж был совершен, а тот факт, что Euroclear удержал эти деньги, не довел их до получателя, — это уже не наши проблемы, — сказал Песков.

Выплаты по российским гособлигациям и дефолт OR Group

Держателям российских гособлигаций, не получившим выплаты, целесообразно обратиться к Euroclear и другим международным финансовым посредникам, которые не перевели им деньги, полученные от Москвы, заявил Минфин. Ведомство настаивает, что платеж был произведен заблаговременно, а инвесторы не получили деньги из-за действий третьих лиц.

Министерство отметило, что 20 мая произвело выплаты по гособлигациям со сроком погашения в 2026 году в сумме $71,25 млн и 2036 году в сумме €26,5 млн. Национальный расчетный депозитарий получил выплаты в тот же день и своевременно передал как российским владельцам бондов, так и иностранным посредникам (в том числе Euroclear) для последующей передачи клиентам указанной организации. Таким образом, заявило министерство, обязательства были исполнены в полном объеме. Минфин ранее предложил иностранным держателям еврооблигаций России выплаты в рублях с последующей конвертацией в валюту.

Дефолт OR Group

Крупный обувной ретейлер OR Group, которому принадлежит сеть Westfalika, объявил дефолт по облигациям. В январе он не смог погасить пятилетние бумаги, выплатив лишь проценты по выпуску, и теперь вновь не справился с обязательствами более чем на 500 млн рублей перед Промсвязьбанком, превратив технический дефолт в реальный. Ретейлер уточнил, что вел активные переговоры с банком, но не сумел с ним договориться.

Владелец сети обувных магазинов Westfalika, OR Group (ранее Обувь России), объявил о фактическом дефолте по биржевым облигациям серии БО-07, сообщается на сайте компании. Эмитент облигаций ООО ОР, одна из дочерних компаний группы, не исполнил обязательства перед владельцами бондов на сумму 592 млн рублей в период технического дефолта, который истекал 3 февраля.

Ранее, 20 января, ретейлер объявил технический дефолт по биржевым облигациям серии БО-07. Основным держателем облигаций (99%) был Промсвязьбанк — этот выпуск представляет собой структурированный в облигации кредит, пояснила OR Group. В качестве приоритетного варианта урегулирования ситуации с задолженностью компания рассматривала пролонгацию. В течение 10 дней, отведенных на исполнение обязательств после технического дефолта, группа вела активные переговоры с ПСБ, однако договоренность с кредитором так и не была достигнута, — указывается в сообщении.

Пресс-служба Промсвязьбанка ранее сообщила, что на переговорах в декабре 2021 года была достигнута договоренность, согласно которой OR Group выкупит все облигации выпуска БО-07 до 20 января, и при выполнении этой договоренности банк был готов рассмотреть вопрос о пролонгации кредитов. Однако компания не выполнила договоренность. В связи с этим банк вынужден приступить к стандартным мерам взыскания задолженности, — заявил кредитор.

Отчет о финансовых проблемах OR Group

Ретейлер назвал источником денег для обслуживания долга в том числе операционную деятельность, но отметил влияние пандемии на рынок, которое особенно заметно в сегменте непродовольственной офлайн-розницы. Около 80% в выручке Westfalika приходится на офлайн-продажи, в связи с чем выручка по итогам года снизилась на 21%, пояснил он. Этот фактор также повлиял на возможности компании аккумулировать необходимую ликвидность для выполнения обязательств по выпуску БО-07 в полном объеме, — говорится в сообщении.

В результате OR Group столкнулась с проблемой при обслуживании обязательств из-за высокой долговой нагрузки и стоимости привлечения заемных средств. Компания уточнила, что готовит план антикризисных мер и изучает варианты реструктуризации задолженности. Реструктуризация позволит получить ресурсы для операционной деятельности, в том числе по изменению бизнес-модели, рассчитывает OR Group.

OR Group уже начала переговоры с крупными кредиторами, в том числе и с Промсвязьбанком, о пролонгации задолженности на более долгий срок, заключил ретейлер. Компания также изучает возможность привлечения инвесторов в микрокредитную компанию Арифметика.

OR Group разместила 500 облигаций в объеме 1 млрд рублей 26 января 2017 года на Московской бирже по открытой подписке. Их номинальная стоимость — 2 млн рублей каждая. В 2018-2021 годах компания частично осуществляла платежи, выкупив с рынка 204 облигации в объеме 408 млн рублей.

Акции OR Group за день упали на 14,03% — до 8,58 рубля, следует из данных Московской биржи.

Новости о студенческих Интернет-олимпиадах

Фоторепортажи из базовых вузов (5-6.04.2024)

Предлагаем вашему вниманию подборку фотоматериалов из базовых вузов, где проходил второй (региональный) тур Интернет-олимпиад по различным дисциплинам. Подробные фоторепортажи из базовых вузов находятся в нашей группе VK в разделе Фотоальбомы: https://vk.com/albums-72223062

Итоги II тура и информация о III туре Интернет-олимпиады по математике

Подведены итоги II (регионального) тура Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплине Математика. Список студентов, прошедших на III тур Олимпиады по математике, и подробная информация о III туре доступны здесь: https://olymp.i-exam.ru/node/2595

Галерея призёров Интернет-олимпиады

Итоги II тура Интернет-олимпиад по дисциплинам Физика и Химия были объявлены. Рассылка наградной документации (медалей и дипломов) планируется на конец мая 2024 года. Следите за новостями!

Информационно-аналитические отчёты по результатам I тура Интернет-олимпиад

Вы также можете скачать отчёты по результатам первого тура Интернет-олимпиад по различным дисциплинам для более подробного анализа.

Внимание! На именных страницах вузов выставлены информационно-аналитические отчеты по результатам первого (отборочного, вузовского) тура Открытых международных студенческих Интернет-олимпиад по дисциплинам естественно-научного цикла ("Физика", "Химия", "Математика").

Завершение II тура Интернет-олимпиад

Поздравляем всех участников Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплинам «Информатика», «Сопротивление материалов», «Статистика» с окончанием II (заключительного) тура, в котором приняли участие 609 студентов из 113 вузов Российской Федерации, а также Казахстана, Кыргызстана, Таджикистана, Туркменистана,Окончательные результаты заключительного тура Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплинам «Информатика», «Сопротивление материалов», «Статистика» будут выставлены на сайте Интернет-олимпиад 23 апреля 2024 года.Выражаем искреннюю признательность:• представителям вузов-участников за высококвалифицированную оперативную работу при проведении второго тура олимпиады;• представителям профессорско-преподавательского состава всех вузов-участников за высокий уровень подготовки студентов;• студентам-участникам за интерес к олимпиадному движению, за волю к победе и азарт, проявленный в олимпиадах!

Приветствуем участников второго тура Интернет-олимпиад!

Второй тур Открытых международных студенческих Интернет-олимпиад по дисциплинам «Информатика», «Сопротивление материалов», «Статистика» пройдёт 6 апреля 2024 года в базовых вузах Российской Федерации и стран ближнего зарубежья.Видеотрансляция второго тура олимпиад будет доступна по ссылке: https://olymp.i-exam.ru/camerasЖелаем участникам второго тура удачи и отличных результатов!

Поздравляем всех участников Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплинам «Математика», «Экономика», «Экология», «Теоретическая механика», «Начертательная геометрия и инженерная графика» с окончанием II (регионального) тура, в котором приняли участие 1390 студентов из 126 вузов Российской Федерации, а также Казахстана, Кыргызстана, Таджикистана, Туркменистана, Узбекистана.Результаты второго (регионального) тура и списки приглашенных на третий (всероссийский, международный) тур Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплине «Математика» будут выставлены на сайте Интернет-олимпиад 15 апреля 2024 года.Окончательные результаты заключительного тура Открытой международной студенческой Интернет-олимпиады по дисциплинам «Экономика», «Экология», «Теоретическая механика», «Начертательная геометрия и инженерная графика» будут выставлены на сайте Интернет-олимпиад http://olymp.i-exam.ru/ 22 апреля 2024 года.Выражаем искреннюю признательность:• представителям вузов-участников за высококвалифицированную оперативную работу при проведении второго тура олимпиады;• представителям профессорско-преподавательского состава всех вузов-участников за высокий уровень подготовки студентов;• студентам-участникам за интерес к олимпиадному движению, за волю к победе и азарт, проявленный в олимпиадах!

Результаты I тура Интернет-олимпиад СПО и информация о проведении II тура Интернет-олимпиад СПО

Второй тур Открытых международных студенческих Интернет-олимпиад по дисциплинам «Математика» (для вузов РФ), «Экономика», «Экология», «Теоретическая механика», «Начертательная геометрия и инженерная графика» пройдёт 5 апреля 2024 года в базовых вузах Российской Федерации и стран ближнего зарубежья.Видеотрансляция второго тура олимпиад будет доступна по ссылке: Желаем участникам второго тура удачи и отличных результатов!

25 лет назад, 17 августа 1998 года, в России начался первый по-настоящему "капиталистический" финансово-экономический кризис в новейшей истории страны.

В этот день российское правительство во главе с Сергеем Кириенко и Центральный банк во главе с Сергеем Дубининым опубликовали совместное заявление, в котором правительство объявило об односторонней реструктуризации государственного долга (что фактически означало дефолт), а Центральный банк – о резком расширении границ валютного коридора. Фактически это означало отказ от поддержки курса рубля.

Волна банкротств и массовых увольнений прокатилась по малым и средним компаниям

В тот же день курс доллара в обменных пунктах взлетел в два с лишним раза – с 6 с небольшим рублей до 12–15 рублей за доллар. На официальный курс, который "догнал" рынок только в начале сентября, никто уже не обращал внимания. Некоторые счастливчики успели купить по старому курсу немецкие марки, но для этого у них были считаные часы. Уже на следующий день в большинстве магазинов и торговых ларьков начали переписывать ценники и переходить на торговлю в "условных единицах", под которыми подразумевались доллары. К концу года курс закрепился выше 20 рублей за доллар и ниже уже не опускался.

Большинство крупнейших частных банков (за исключением разве что Альфа-Банка Михаила Фридмана) не сумели пережить потери, понесенные на рынке государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и валютном рынке, а также последовавшего за дефолтом и девальвацией набега вкладчиков. Вместе с банкротством банков обесценились счета державших там деньги предприятий. Волна банкротств и массовых увольнений прокатилась по малым и средним компаниям. Фондовый рынок почти обнулился.

За три дня до дефолта и девальвации, в пятницу, 14 августа, президент России Борис Ельцин пообещал: "Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую, или я не хотел бы, это всё просчитано".

Борис Ельцин и Сергей Кириенко. 17 августа 1998 года

Ровно через неделю, 21 августа, Государственная дума приняла постановление, в котором объявила о недоверии правительству и рекомендовала Борису Ельцину уйти в отставку. "За" проголосовало 245 депутатов, "против" – 32. Президент свой пост не покинул, но в понедельник, 23 августа, принял отставку Сергея Кириенко и назначил исполняющим обязанности премьер-министра его предшественника – Виктора Черномырдина. Дума его кандидатуру не утвердила. Компромисс был найден только 11 сентября. Кабинет министров возглавил Евгений Примаков, а на пост председателя Банка России вернули многоопытного Виктора Геращенко.

Основным инструментом стал отказ от свободного формирования курса доллара

Причины кризиса подробно рассматривались, в том числе и специально для этого созданной комиссией Совета Федерации. Его формальной причиной стали последствия азиатского кризиса 1997 года, результатами которого стали паническое бегство международных инвесторов с развивающихся рынков, а также – что для России не менее критично – обвал нефтяных цен с 20 до 10 долларов за баррель. Однако и без азиатского кризиса действовавшая на тот момент экономическая модель была не слишком жизнеспособна.

Начиная с середины 1995 года правительство активно боролось с инфляцией. Основным инструментом стал отказ от свободного формирования курса доллара и введение "валютного коридора". 8 июля Центральный банк установил довольно узкие пределы колебаний американской валюты и защищал их валютными интервенциями.

Пункт обмена валюты. Март 1999 года

С 1 июля 1996 года валютный коридор стал "наклонным". Центральный банк ослабил вожжи и допустил ослабление рубля, которое должно было несколько отставать от прогнозного уровня инфляции. В результате рост цен удалось привести к приемлемым значениям. По результатам 1997 года инфляция составила 11 процентов. По сравнению с трехзначными цифрами первой половины 90-х это было явным достижением, которое даже позволило на рубеже 1997–98 годов провести деноминацию – "отрезать" три ноля на купюрах.

Ценники в магазине после деноминации рубля. Сентябрь 1998 года

Проблема в том, что для выполнения государственных обязательств правительство стало активно наращивать госдолг. Хуже того, основным инструментом финансирования бюджетного дефицита стали ГКО – краткосрочные бумаги, доходность которых заметно опережала и официальную инфляцию, и рост курса доллара.

Правительство попыталось исправить ситуацию, допустив на рынок иностранных игроков

Первые всплески доходности ГКО начались еще в 1996 году, незадолго до президентских выборов. В ходе президентской гонки до последнего момента фаворитом был глава КПРФ Геннадий Зюганов. Инвесторы опасались, что в случае победы коммунистов от фондового рынка ничего не останется, а госдолг, как в 1917 году, обслуживать откажутся. Правительству же перед выборами отчаянно нужны были деньги для погашения многомесячных долгов перед пенсионерами и работниками госсектора. Одним словом, занимать пришлось под самые неразумные проценты.

В сочетании с "валютным коридором" получилась гарантированная государством схема, позволявшая получать около 20 процентов годовых, причем в долларах.

В ходе азиатского размещения доходность ГКО снова начала расти, а валютная выручка драматично обвалилась. Правительство попыталось исправить ситуацию, допустив на рынок иностранных игроков, которые раньше работали через российские банки. Поначалу это сработало. Иностранцы начали покупать рубли для участия в аттракционе неслыханной щедрости, золотовалютные резервы ЦБ начали пополняться. А значит, у регулятора появилось больше средств для поддержания курса.

К лету 1998 года правительству приходилось занимать уже под 100-120 процентов годовых

Иностранные инвесторы привычно страховали валютные риски либо на срочном биржевом рынке, либо в российских банках. Российские банкиры с удовольствием заключали сделки по верхней границе "наклонного коридора", уповая на неизменность политики ЦБ. При этом большинство участников понимали, что вся эта конструкция сильно напоминает МММ и прочие "пирамиды" из ранних 90-х. Так что задача была в том, чтобы успеть по-быстрому заработать и вовремя вытащить деньги – желательно в долларах. В ГКО начали играть даже директора государственных предприятий, которые покупали на неделю или месяц высокодоходные бумаги вместо того, чтобы платить зарплату своим работникам.

К лету 1998 года правительству приходилось занимать уже под 100–120 процентов годовых, а на неделе, предшествовавшей дефолту, доходность доходила и до 200 процентов. Отсюда и вопрос про девальвацию, заданный Ельцину в пятницу, 14 августа.

Возлагать всю полноту ответственности на Сергея Кириенко, который стал премьером в апреле 1998 года, не совсем корректно. Предпосылки кризиса формировались задолго до этого.

Однако до сих пор нет никакого внятного объяснения, почему Кириенко и Дубинин из "двух зол" выбрали оба: и дефолт, и девальвацию. Достаточно было отпустить в свободное плавание рубль и расплатиться по долгам обесцененной валютой. Именно это предлагали многие экономисты, включая Джорджа Сороса. Существует версия, согласно которой причиной стал ультиматум "красных директоров", которые требовали полной и безоговорочной капитуляции правительства реформаторов на всех фронтах. Как бы там ни было, но команда Кириенко продемонстрировала либо фантастическую глупость и некомпетентность, либо непростительную слабость. И еще неизвестно, что хуже, учитывая последствия, которые испытали на себе как самые незащищенные, так и более чем обеспеченные граждане.

Депутаты регулярно торпедировали любые попытки правительства сократить государственные расходы

В бесконечном споре реформаторов и "государственников" все переваливают вину за кризис 1998 года друг на друга. Реформаторы возлагают ответственность на Думу, где после парламентских выборов 1995 года большинство было у коммунистов и их союзников. Парламент бесконечно вешал на государство все новые обязательства, не слишком заботясь о том, чтобы привести их в соответствие с доходами. А потом те же депутаты регулярно торпедировали любые попытки правительства сократить государственные расходы. Такую попытку предприняло и правительство Кириенко, а Дума его антикризисный план секвестра бюджета отклонила. Коммунисты отвечают, что при правительстве Примакова – Маслюкова экономическая ситуация стабилизировалась. Что правда – просто потому, что ни один кризис не длится вечно.

Евгений Примаков и Владимир Путин. Май 2000 года

Коммунисты во всех бедах 90-х, включая кризис 1998, года винят непродуманные реформы и ставят в пример Китай. А реформаторы утверждают, что ни одну реформу им так и не дали довести до конца. И, как это периодически случается, в среде сторонников свободных рыночных отношений после кризиса 1998 года популярность начала завоевывать идея "просвещенного авторитаризма". В качестве позитивного примера все чаще приводился чилийский диктатор Аугусто Пиночет, который дал карт-бланш "чикагским мальчикам", а те в сжатые сроки сотворили экономическое чудо. Говорили именно о таком правителе, который освободил бы реформаторов от необходимости соответствовать патерналистским чаяниям "электората".

Путин в первые годы своего правления отвечал всем ожиданиям

В свою очередь, "электорат" после кризиса 1998 года стал испытывать гораздо меньше доверия к либеральным реформам, с которыми начал прочно ассоциировать дефолт и девальвацию. Людям захотелось хоть какой-то стабильности. Владимир Путин, внешне невзрачный "чекист" из команды Анатолия Собчака, на посту преемника Ельцина оказался как нельзя кстати.

Для одних главным было то, что он "чекист" и может навести порядок. Для других ключевым стало "из команды Собчака", а значит, не чужд либеральным ценностям. И Путин в первые годы своего правления отвечал всем ожиданиям. Реформаторам – Герману Грефу и Алексею Кудрину – предоставил карт-бланш на проведение либеральных реформ. Своим советником назначил Андрея Илларионова, который держал в постоянном тонусе реформаторов.

Путин сам принялся строить "вертикаль власти" и "равноудалять олигархов". Сергей Кириенко отправился полномочным представителем Путина в Приволжский федеральный округ усмирять перебравших при Ельцине суверенитета президентов Татарстана и Башкортостана. И привел-таки законодательство республик в соответствие с федеральным.

А главное, сочетание эффекта девальвации, либеральных реформ и бурного роста сырьевых цен на мировых рынках обеспечили беспрецедентный рост российской экономики и еще более впечатляющий рост реальных доходов российских граждан. За 10 лет – с 1998 по 2008 год – цена барреля нефти взлетела с 10 до 140 долларов, и Россия была в шаге от достижения придуманной Илларионовым цели – удвоить ВВП за 10 лет.

Часть реформаторов девяностых-нулевых "прозрела". Кто раньше, кто позже

Все это заставило многих смотреть сквозь пальцы на планомерное разрушение институтов, которое началось уже в первые годы правления Путина. Первый удар был нанесен по свободе слова. Потом были многочисленные "улучшения" выборного законодательства, превратившие в конечном итоге законодательную ветвь власти в "безумный принтер". "Дело ЮКОСа" положило начало разрушению института частной собственности. Потом были "рокировочка", "крымнаш", поправки к Конституции, война. Часть реформаторов девяностых-нулевых "прозрела". Кто раньше, кто позже. А иные и сейчас в команде – наносят посильную пользу экономике или, как Кириенко, занимаются политическим обслуживанием режима.

Было бы неверно утверждать, что кризис 1998 года сыграл определяющую роль в том, во что Путин за 23 года своего правления превратил Россию. Но то, что этот эпизод в новейшей истории страны оказал влияние на развитие общества, представляется несомненным.

Последствия дефолта

Конечно, невыполнение долговых обязательств имеет последствия. Заемщик становится неблагонадежным, а это означает следующее:

Бегство капитала

Свои деньги стараются вывести за пределы страны и тем самым сохранить как иностранные, так и отечественные инвесторы. Денег в стране на развитие становится меньше, что в перспективе сулит рост безработицы, меньше налоговых поступлений в бюджет и другие негативные для экономики последствия.

Сложность в получении новых займов

Потенциальные кредиторы (другие государства, международные организации и др.) отказывают в кредитах либо предлагают их под слишком высокие проценты и другие невыгодные условия.

Девальвация национальной валюты

Стране, находящейся в состоянии дефолта, меньше доверяют, а соответственно – начинают избавляться от ее национальной валюты, что ведет к ее ослаблению. Следствием этого может стать подорожание импортных товаров, общий рост цен, снижение доходов компаний-импортеров и налогов.

Следствием всего этого может стать сокращение производства и соответственно снижение ВВП. Это в свою очередь тянет за собой повышение уровня безработицы (компании сокращают персонал или не нанимают новый), сокращение доходов бюджета (люди и бизнес платят меньше налогов), ухудшение возможностей по исполнению обязательств (в т.ч. социальных – выплата пособий, пенсий и др.).

Дефолт страны по суверенному долгу часто воспринимается как экономическая катастрофа с непредсказуемыми последствиями вплоть до развала страны. Часто дефолт ведёт к многолетним судебным тяжбам с большими потерями для держателей долга. Очень плохо отражается на суверенном кредитном рейтинге.

Владимир Скалкин, доцент Департамента экономической теории Финансового университета при Правительстве РФ

В такой ситуации и гражданам, и бизнесу требуется, как правило, поддержка государства, но финансовые возможности это делать не позволяют – страна и так в состоянии дефолта. Это означает кризис, который чреват в т. ч. снижением доходов населения. Выбраться из такой ситуации непросто.

Дефолт России 1998 года

Дефолт в России 1998 года произошел после того, как правительство не смогло выплатить свои обязательства по государственным краткосрочным облигациям (ГКО).

«В общем это стандартная процедура во многих странах для пополнения бюджета. Но самое интересное здесь в процентных ставках: они начинались в среднем от 20% и до 150%, а по некоторым данным еще выше. Поэтому для их выкупа обратно государство выпускало новые ГКО уже с большей доходностью – а на вырученные деньги исполняло свои обязательства перед кредиторами. Очевидно, что данной «пирамиде» должен был наступить конец – который и произошел 17.08.1998», – рассказывает эксперт проекта ПроФиТ Ассоциации развития финансовой грамотности Павел Никитин.

Дефолт 1998 года спровоцировал один из самых тяжелых в истории страны экономических кризисов

«Дефолт РФ 1998 года привел к одномоментному падению курса рубля в 4 раза, массовому банковскому краху с потерями для вкладчиков, банкротству на финансовых рынках, общему падению экономики РФ. Однако дефолт 1998 года привел к росту российской экономики в последующие 10 лет, в среднем около 5%, что является высоким по сравнению с другими периодами», – обращает внимание доцент Департамента экономической теории Финансового университета при Правительстве РФ Владимир Скалкин.

Способы предотвращения и преодоления дефолта

Впрочем, исход зависит от качества управления страной в кризисный период. К примеру, девальвация национальной валюты, помимо негативного эффекта, может иметь и позитивные последствия.

К примеру, чем дешевле валюта – тем больше экспортные доходы страны и тем выше прибыль компаний-экспортеров, которые являются налогоплательщиками. В бюджете становится больше денег, а значит, больше возможностей для исполнения в т. ч. социальных обязательств. Кроме того, дороговизна импорта делает отечественные товары на рынке более конкурентными, что служит импульсом к развитию производства, а в перспективе и к повышению ВВП.

Часто такая ситуация требует реформирования финансовой и экономической политики страны.

В частности, у государства есть несколько вариантов наполнения дефицитного бюджета. В одних случаях будет эффективно повышение налогов, в других – наоборот финансовая поддержка бизнеса в перспективе увеличит налоговую базу.

С девальвацией валюты также можно справиться несколькими способами: повышением ключевой ставки и валютными ограничениями.

Улучшить инвестиционный климат страны позволят переговоры с кредиторами о реструктуризации долгов. Это даст сигнал другим инвесторам, что даже в тяжелой ситуации заемщик не отказывается от выполнения своих обязательств, а договаривается.

Также страна, находящаяся в состоянии дефолта, может прибегнуть к внешней помощи и международным кредитам. Главный кредитором в мире в настоящее время считается Международный Валютный Фонд (МВФ). У такого решения есть негативные последствия, например – условием выдачи нового кредита он может выдвинуть урезание социальных расходов, т.е. пенсий, пособий, льгот и др.

В списке стран, которые должны на сегодняшний день МВФ, значатся: Аргентина, Египет, Колумбия, Эквадор, Кения, Пакистан – десятки стран. Россия тоже занимала деньги у Международного валютного фонда, но в 2005 году наша страна погасила не только долги, взятые в 1990-х годах, а еще и во времена СССР.

Дефолты в других странах

Греция долгое время была страной с одним из самых высоких в ЕС уровней пенсий по проценту от ВВП. Население при этом старело, на выплату пенсий требовались все большие и большие суммы. В результате рос бюджетный дефицит и государственный долг. Все вскрыл мировой финансовый кризис, когда на фоне падения доходов европейцы стали меньше путешествовать и доходы Греции от туризма резко сократились. Она оказалась в ситуации высоких пенсионных расходов, низких доходов и не смогла обслуживать свои долги.

Исландия (2008 год)

Чтобы привлечь иностранные инвестиции, власти страны укрепляли национальную валюту и предлагали очень выгодные условия по гособлигациям. В результате этих действий возник дисбаланс. С одной стороны – скромный ВВП ($16 млрд), с другой – колоссальные задолженности по внешним обязательствам. Внешний долг к моменту дефолта достиг 550% ВВП. В 2008 году власти были вынуждены констатировать, что исполнить долговые обязательства страна не в силах.

Аргентина (2001 год)

В стремлении привлечь в страну инвестиции весь иностранный бизнес освободили от налогов на 5–25 лет. В результате этого решения страна за 10 лет недополучила около 280 миллиардов долларов налогов. Это стало одной из главных причин роста дефицита федерального бюджета, который не потянул обслуживание госдолга. Наступил дефолт.

Государственный долг к ВВП

Способность стран обслуживать свои долги оценивают международные рейтинговые агентства: Fitch, Standard & Poors, Moody’s и др. Аналитики этих агентств присваивают каждому государству рейтинг надежности, где AAA – самая высокая оценка – у государства есть все возможности исполнять долговые обязательства, ВВВ — средняя оценка, ССС – негативная оценка и D – стране объявлен дефолт – допущены систематические пропуски в выплатах по долгу.